Avec ROA, la rentabilité des actifs, Q, le Q de Tobin (en logarithme népérien), ACT1, ACT2, et ACT3 le pourcentage d’actions détenu par le premier, second et troisième actionnaire respectivement, FAM, FIN, IND, MAN, ETA et AUTO les pourcentages respectifs de détention cumulé pour les actionnaires familiaux, financiers industriels managériaux étatiques et l'autodétention, TAIL la taille de l’entreprise mesurée à partir du logarithme népérien du total des actifs, END, le taux d’endettement, VENT la variation du chiffre d’affaires. Ces résultats laissent à penser qu’au-delà d’un certain niveau, la concentration du principal actionnaire est défavorable à la performance, conformément à l’hypothèse d’enracinement des actionnaires de contrôle. La Cotonnière Industrielle du Cameroun (CICAM) est une société anonyme de droit camerounais spécialisée dans la fabrication de pagnes et de serviettes de bain 100 % coton. 7, n° 2, p. 143-155. Enfin, la prise en compte d’autres facteurs de gouvernance constitue une voie d’amélioration et permettrait d’affiner l’interprétation des résultats. Trouvé à l'intérieur – Page 1584La typologie des trois modèles de financement de l'innovation Le financement de l'innovation au sein des keiretsus industriels peut prendre trois formes , selon le type d'actionnariat ( keiretsu industriel autocontrôlé , keiretsu ... En particulier, Barontini et Caprio (2006) constatent une performance financière plus élevée parmi les sociétés familiales françaises, à l’instar des résultats obtenus par Margaritis et Psillaki (2010). Selon Berle et Means (1933), les firmes dont le capital est diffus souffrent d’un déficit de contrôle, susceptible d’affecter la performance financière. Trouvé à l'intérieurSi cette forme d'actionnariat n'a pas pour effet de transférer le pouvoir de contrôle aux dirigeants et aux salariés, ... dès lors que ces derniers situent leur action dans une perspective industrielle à long terme, leur intérêt va dans ... Trouvé à l'intérieur – Page 378Dans la plupart des cas n'existe qu'une simple relation d'information ; de temps à autre l'actionnaire assiste à l'assemblée générale annuelle . ... Que faire pour stabiliser l'actionnariat industriel en France ? Trouvé à l'intérieur – Page 117On pourra ainsi constater des écarts qui semblent attribués à la taille, alors que la variable déterminante pourrait être l'actionnariat. L'effet de l'industrie On sait que, parce qu'elles ont des structures d'actif spécifiques qui ... Le décès brutal du dirigeant peut poser de nombreux problèmes si le successeur n'a pas encore fait ses armes au sein de la société, ou s'il est considéré comme trop jeune. Pour l'avenir, Airbus a besoin d'un nouveau pacte d'actionnaires, qui fera une place plus grande à l'actionnariat industriel. Fondé en 1856, CNIM est un équipementier et ensemblier industriel français de dimension internationale. Aujourd'hui présent dans 13 pays, Daher s'impose comme un acteur de référence de l'industrie 4.0, en concevant et développant des solutions à valeur ajoutée pour ses partenaires industriels. Nature de l’actionnariat et performance financière, 2.2.1. Al Farooque et al (2007) observent une relation non linéaire qui suggère que les investisseurs institutionnels ne s’investissent dans le contrôle de la firme qu’à partir d’un certain niveau de détention. La stratégie d'un groupe industriel ou financier peut être influencée de diverses façons. ACOME est un groupe industriel international, innovant et reconnu dans les systèmes de câblage de haute technicité, tubes et accessoires pour les télécoms, l'automobile et le bâtiment. Les actionnaires majoritaires, par exemple lorsqu’ils sont également dirigeants, sont accusés de s’attribuer des bénéfices privés au détriment des actionnaires minoritaires. URL : http://journals.openedition.org/fcs/1559 ; DOI : https://doi.org/10.4000/fcs.1559, Clermont Université, Université d’Auvergne, EA 3849, Voir la notice dans le catalogue OpenEdition, Plan du site – Contact – Crédits – Flux de syndication, Politique de confidentialité – Gestion des cookies, Nous adhérons à OpenEdition Journals – Édité avec Lodel – Accès réservé, Vous allez être redirigé vers OpenEdition Search, Structure de l’actionnariat et performance financière de l’entreprise : le cas français, Ownership structure and corporate financial performance: evidence from France, Maturité de la dette et structure de l’actionnariat, Portail de ressources électroniques en sciences humaines et sociales, G32 - Financing Policy; Capital and Ownership Structure, G34 - Mergers; Acquisitions; Restructuring; Corporate Governance, 2.1. 55 %. Un actionnaire recherchera un profit maximum alors qu'un autre recherchera l'innovation. Download Citation | On Jan 1, 2002, Anne Vincent and others published Le tissu industriel wallon : secteurs et actionnariat | Find, read and cite all the research you need on ResearchGate 65, n° 3, p. 365–395. Trouvé à l'intérieur – Page 71bénéfices industriels ne trouverait pas sa justification , en un temps où l'on voit taxer en Angleterre la plus - value foncière ... Si Waxweiler , sociologue belge , parlant à Paris a fait sur l'actionnariat ouvrier de graves réserves ... Nous avons ensuite multiplié ces variables par les variables de concentration ACT1, ACT2 et ACT3, afin de voir si les résultats obtenus précédemment dépendent de la nature de l’actionnaire principal. 65Enfin, de façon à présenter nos résultats de manière condensée, nous avons tenté de modéliser la relation entre la concentration, mesurée à partir de la fraction cumulée des trois premiers actionnaires, et la performance de la firme. Ce type d’actionnariat peut présenter des inconvénients, tels que le risque de perte de souplesse et des difficultés en matière de gouvernance. (2006) ou Boubaker (2007). Les fonds de pension ont développé la recherche de la rentabilité même quand les conditions économiques ne sont pas bonnes. 32Plusieurs recherches ont approfondi l’étude de ce lien à partir de modèles non linéaires et/ou de variables modératrices. 4w. », Research in International Business and Finance, vol. An empirical examination », International Business Review, vol. d'hydrocarbures passe dans nos pipelines. Par ailleurs, les résultats obtenus varient selon la mesure de performance retenue (Q de Tobin ou ROA). Néanmoins, l’analyse de ces recherches ne permet pas de dresser un cadre général, en raison de la complexité et la diversité des résultats obtenus. (2001), « Ownership Structure and Corporate Performance », Journal of Corporate Finance, vol. 80, p. 385–417. 13Sur le plan théorique, l’étude de la relation entre la concentration de l’actionnariat et la performance peut être analysée au regard de la théorie de l’agence et de la théorie de l’enracinement. Afin de contrôler les problèmes d’hétéroscédasticité, nous avons procédé à des régressions avec un clustering par firmes (Petersen, 2009). Advisor to Apave for the sale of a laboratory specialized in environmental analysis to Tera Environnement Group. Tableau récapitulatif des variables, Rentabilité des actifs : Excédent Brut d’Exploitation / Total actif, (Valeur de marché des capitaux propres + Valeur comptable de la dette) / Valeur comptable du total des actifs, Pourcentage d’actions détenu par le premier actionnaire, Pourcentage d’actions détenu par le second actionnaire, Pourcentage d’actions détenu par le troisième actionnaire, Pourcentage d’actions détenu par les trois principaux actionnaires, Pourcentage de détention cumulé pour les actionnaires familiaux, Pourcentage de détention cumulé pour les actionnaires financiers, Pourcentage de détention cumulé pour les actionnaires industriels, Pourcentage de détention cumulé pour les actionnaires managériaux, Pourcentage de détention cumulé pour les actionnaires étatiques, Pourcentage de détention cumulé pour l'autodétention, Variable binaire égale à 1 si l’actionnaire principal est familial, 0 sinon, Taille mesurée à partir du logarithme népérien du total des actifs, (Ventes année (i) -Ventes année (i-1)) / Ventes année (i-1), Tableau 3. Yposkesi accueille le groupe SK comme nouvel actionnaire majoritaire à son capital et noue ainsi un solide partenariat industriel de croissance. Hollandts et Guedri (2008) constatent une relation positive sur un échantillon de 150 sociétés cotées françaises. 15Sur le plan méthodologique, différentes mesures de structure d’actionnariat et de performance financière ont été utilisées dans la littérature. 62, n° 12, p. 1350-1357. 26, p. 375–390. Together Renault and Nissan invested €4 billion (US$5.16 billion) in eight electric vehicles over three to four years beginning in 2011. Tableau de corrélation des variables. Les stratégies induites sont prudentes. Ils peuvent facilement faire échouer des OPA à but industriel uniquement car la rentabilité à court terme ne sera plus garantie. Cet actionnariat familial est associé positivement à la performance financière, jusqu’à un certain niveau évalué entre 42 % et 46 % selon les mesures de performance. Actionnariat : Gerard Perrier, conception, construction, installation et maintenance d'équipements électriques, électroniques et d'automatismes industriels. ECP possède six bureaux à travers l'Afrique et plus de 17 années d'expérience en investissement. Les travaux de Han et Suk (1998) et Mc Connell et Servaes (1990) tendent à montrer un lien positif entre l’actionnariat des investisseurs institutionnels et la performance. 18, n° 2, p. 223-246. Estrin S., Poukliakova S., et Shapiro D. (2009). A l’image de l’actionnaire familial, l’actionnaire industriel s’inscrit donc dans un horizon à long terme. Bamiatzi V., Cavusgil S. T., Jabbour L., et Sinkovics R. (2014), « Does business group affiliation help firms achieve superior performance during industrial downturns? La précision des données collectées dépend donc des rapports annuels, dont certains font état de détentions faibles de l’ordre de 1 % alors que d’autres ne délivrent aucune information pour des actionnaires n’ayant pas franchi le seuil de déclaration de 5 %. Le ROA est calculé comme le ratio Excédent Brut d’Exploitation /Total de l’actif4. En Corée, Lee (2004) obtient une relation non linéaire, avec un lien négatif aux extrémités, semblant indiquer un effet d’enracinement à partir d’un certain seuil de détention par les actionnaires familiaux. Sur le plan théorique, l’analyse de ce lien permet de confronter les théories de l’alignement et de l’enracinement des dirigeants. 3 Sahut et Gharbi (2010) étudient la période 2006-2008. Les relations obtenues sont non linéaires, et permettent de concilier, dans une certaine mesure, les résultats prédits par les théories de l’alignement et de l’enracinement des dirigeants. Au total, 12 sociétés ne fournissent pas suffisamment d’information pour figurer dans l’échantillon, ce qui ramène l’échantillon à 238 sociétés. About the Publisher Forgotten Books publishes hundreds of thousands of rare and classic books. Find more at www.forgottenbooks.com This book is a reproduction of an important historical work. (1985), « Capital Market Information and Industrial Performance: The Role of West German Banks », Economic Journal, vol. 55Afin de mieux appréhender la relation, la figure 1 propose une représentation graphique issue des coefficients obtenus dans le tableau 5, toutes choses égales par ailleurs. 76, p. 369-300. Cela nous a conduit à une modélisation non linéaire dans laquelle nous avons introduit la variable ACT123 (cumul des parts détenues par les 3 premiers actionnaires), ainsi que les variables carrée et cube de la variable ACT123. 44Les trois premiers actionnaires ont été identifiés et les variables ACT1, ACT2 et ACT3 mesurent le pourcentage détenu par chacun d’eux. Etudiez avec soin la composition de l'actionnariat de l'entreprise dans laquelle vous désirez investir, pour en extrapoler la stratégie. En Espagne, Alonso-Bonis et Andrés-Alonso (2007) notent un lien positif entre la concentration de l’actionnariat et la performance, surtout lorsque le contrôle est majoritaire. Lorsque l’on mesure la concentration par le cumul de la part détenue par les trois premiers actionnaires, on observe une relation en forme de N inversé, montrant que le lien avec la performance n’est positif que pour des niveaux intermédiaires de concentration, situés entre 30 % et 70 % de détention par les trois principaux actionnaires. Tian L., et Estrin S. (2008), « Retained state shareholding in Chinese PLCs: does government ownership always reduce corporate value? et Weisbach M.S. On trouve ce type de participation au Japon avec les Keiretsu, en Suède et en France avec des groupes industriels. En revanche, à l’instar de plusieurs recherches comparables (Thomsen et Pedersen, 2000 ; Margaritis et Psillaki, 2010), une modélisation non linéaire a été envisagée. Le refus de communiquer de façon transparente, ou de mettre en place des structures de gouvernance efficaces (séparation du poste de président et de directeur général, indépendance des administrateurs) est un moyen pour l’actionnaire familial de s’enraciner. Trouvé à l'intérieur – Page 194L'actionnaire dispose d'un pouvoir proportionnel au nombre d'actions qu'il détient. ... Actionnariat industriel ou financier (banques et assureurs) en fonds propres : développer des coopérations ou une influence stratégique.

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